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金融机构看人民币“破7”:基本面驱动的顺势调整

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人民币对美元即期汇率和离岸汇率5日上午双双“破7”。工银国际高级经济学家钱智俊对此分析说,本次“破7”是基本面驱动的顺势调整,具有自我稳定的能力。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟则认为,人民币汇率稳定有基本面的支撑,不会趋势性贬值。

据钱智俊分析,汇率的适度调整有助于充分缓冲经济压力,加速基本面和汇率自身的企稳,“破7”之后,人民币汇率料将较快形成新的合理均衡水平。从更全面的政策视角看,为了稳妥地迎接本次汇率的自我调整,中国央行已经通过与公众沟通、发行离岸央票等手段,进行了充分的预期管理。

钱智俊说,数据显示,今年5月至今,离岸人民币汇率的“6个月远期—即期”价差在趋势上保持平稳,在水平上低于2018年均值,这也验证了本次“破7”是基本面驱动的顺势调整。因此,“破7”之后,通过一系列双向波动,新的汇率底线有望渐次浮现,汇率运行的长期稳定态势不会改变。

“立足于近年治理经验和未来国际环境,中国央行汇率政策和货币政策的核心逻辑不会动摇,外部的预期管理和内部的稳增长加码将双管齐下。有鉴于此,‘破7’之后,人民币汇率料将平稳调整至合理均衡位置,适度的汇率双向波动亦将有助于巩固中国经济的增长韧性”,钱智俊说。

唐建伟认为,短期来看,人民币汇率可能在7附近维持波动,不会快速贬值。他的依据是:监管部门及时稳定预期,市场并未产生恐慌情绪;近期银行结售汇逆差并未显着加大,外汇储备稳中有升,中国跨境资金流动基本稳定,这些都有助于人民币汇率的稳定;市场对美联储降息预期持续较强,美元指数可能继续小幅回调,而中美10年期国债利差近期稳步扩大,一定程度上也有助于人民币汇率的稳定。

唐建伟表示,中长期来看,尽管中国经济下行压力较大,但依然保持在合理区间,中国国际收支运行平稳、外汇供求基本平衡,金融风险总体可控,人民币汇率稳定有基本面的支撑,不会趋势性贬值。

嘉盛集团首席中文分析师黄俊称,“7”是市场的一种固化认知,人民币“破7”对市场心理的冲击远大于对经济本身的冲击。但中国央行做好了市场预期管理,稳定了市场心理预期,心理稳定就打破了市场的固化认知,“破7”带来的负面影响也将化为无形。

“中国经济是人民币的定海神针,进入2019年来中国经济的确有放缓,但经济增长放缓是全球性的普遍状况,而非中国特例”,黄俊说:“如果横向比较,中国经济在全球主要国家中仍有明显优势,横向优势保证了人民币没有大跌的基础”。


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